无怪乎传言分析师被机构客户严词批驳，其中比较有代表性的说法是：“我们在A股困惑这么久，疯狂了这么久，就想得到一些国际报告理性的分析， 给我们一些理性的估值体系。但是yingxiaocn.com你们不但不给我们理性反而比我们更疯狂。如果你只认同A股的 PE，那么以后我们不用去读UBS的报告了！去读国内报告好了!”现在，已经很难考证这种观点是否是当时电话会议上的原话，但是，完全可以想象，当任何一个理性的内地投资者突然面对外资分析师的这种疯狂的预测，其反应将是何等的震惊。

　　白仲义的研究是否受到了当前A股和港股市场火爆气氛的感染？这是毋庸置疑的。在风险分析中，他谈到了Ａ股市场的调整将会成为神华价格波动的最主要因素，并且把这个原因列在三个风险因素的首位。他可能已经忘记了，他现在正身在香港，报告中谈的也是在联交所交易的香港股票。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　但是，瑞银的报告对于中国神华的股价就如同一剂强心针。由于香港市场开盘要晚于Ａ股市场，因此在神华回归Ａ股的头两个交易日内，出现了很有意思的现象。在报告出台之后，A股首先大幅上涨。10月11日，中国神华A股价格开盘就在前一交易日上涨10%的基础上大幅上涨，并最终再次以83.85元的涨停价收盘。很多投资者一定认为：既然港股都能上100，A股就只有更高。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　也许是受到报告的诱导，也可能是受到Ａ股利好消息的刺激，１０月１１日，神华在香港市场上也开始大幅上扬。香港下午开市后，大量资金涌入该股份，中国神华H股当天报收57.85港元，单日上涨24%。从交易价格上看，香港的买方力量似乎也认同这种极端的估值方式。 这是香港吗？

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　　受到来自内地的刺激，香港是亚太市场中首先甩开美国次贷风波的影响。经常有业界人士指出，香港越来越多地受到了Ａ股市场的影响，汇丰银行策略师孙瑜在10月12日发表的一篇yingxiaocn.com报告中称，受到内地的影响，“香港已经从一个成熟的资本市场，重新转变为新兴市场了，它的股价波动符合新兴市场的所有特征。”但是从瑞银报告的出台来看，这毕竟是一份Ｈ股报告，其目标是神华公司在香港上市交易的股份，现实说明了，其实未必是A股带领港股，现在的市场，已经成为了A股和港股之间的互动。

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　　如果神华真的能够站稳白仲义所设定的目标价，那么毫无疑问，买入神华的投资者，尤其是手握重金的机构投资者，必定能够赚得盆满钵满。但是有些出人意料的是，已经难以忍受股市狂热的机构投资者们，对于瑞银此次调高神华目标价，居然是一肚子怨气。

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　　在发表报告之后，瑞银专门召开了一次投资者电话会议，接受客户的询问，不成想把这场风波推向了最高潮。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　据《证券市场周刊》了解，瑞银此次大幅提高定价遭到了包括内地基金经理在内的大批投资者的抵制。在当天的电话会议中，两位来自内地的客户就与白仲义发生了激烈的争论。

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　　客户认为在神华基本面没有重大变化的前提下，瑞银没有道理突然调高目标价3倍。在此次辩论中，客户指出瑞银的估值完全不是基于基本面分析，而是盲目地追随市场动能，表现得“像一个内地散户”。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　面对客户逻辑严整，但咄咄逼人的追问，白仲义显得完全没有料到，在对答中只能强调从来没有见过中国如此强劲的宏观经济，最后居然完全忘记了自己所在的香港市场，公开认同A股的估值，甚至说出了“A股都是那么贵啊”和“只要赚钱就行啊”这样的话来。

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　　在白仲义的言语之间，这些来自于内地的客户仿佛置身的是Ａ股市场而不是港股。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　逻辑之错？结果之错 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　当然，香港市场毕竟还是很成熟的。实际上，不仅投资者无法认同101港元这个高得离谱的目标价，甚至就连白仲义的国际同行们也无法接受这种预测。