而皮博迪之所以对澳大利亚情有独钟，其原因是全世界近三分之一的煤炭出口来自澳大利亚，美国能源信息署 (U.S. Energy Information Administration) 预测，澳大利亚煤炭出口量预计到2030年将增加55%。

　　并购Excel之后，皮博迪业绩报告显示，公司在原有矿山没有提高产量、煤价在基本持平的情况下，公司的净利润从2005年的3.23亿提高至2006年的5.27亿元；同时营业利润从7.1%提高至9.9%，公司产品毛利率从20%提高20.9%。

　　传统观念认为，大型上市公司的成长性不足，而皮博迪的价格走势说明大型煤炭上市公司也能够具有较好的成长性，而其成长性来源于对其他企业的并购。 机构持续看好

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　　由于出色的业绩，2002年以来，皮博迪一直备受国际投资基金的“青睐”。

　　据最新业绩报告，煤炭上市公司的对外发行股份中，国际投资基金的持股比例平均为69%，而持有皮博迪股份达到83.2%。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　7月15日，美林证券最新的研究报告预测，皮博迪2007年及2008年的每股收益将达到1.8美元和3.2美元。美林认为，如果没有国际港口和海运紧张限制，皮博迪将会充分释放产能，届时，其对应的每股收益将达到2.6美元和3.6美元。

　　另外，瑞银预测皮博迪2007年和2008年的每股利润是1.85美元和3.69美元，和美林一样，瑞银也给予皮博迪“买入”评级，并预测一年内的目标价位为60美元。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　煤炭业：成本上升是趋势

　　本刊记者 栗新宏/文 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　生产成本的增加已经在侵蚀煤炭企业的利润空间，而未来“一金两费”等政策性成本还将进一步削弱中国神华等煤炭企业的盈利能力 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　中国神华招股说明书显示，公司2006年及2007年上半年营业成本却分别同比上升35%和30%，远高于同期营业利润的增长。而这种成本的上升并非中国神华一家独有，近两年，中国煤炭行业整体受到成本yingxiaocn.com上升的困扰，对于利润增长构成了很大的压力。此外，行业政策正在发生变化，“一金两费”的征求范围势将扩大，采矿权也将逐步实现有偿化，将带来成本进一步增加的压力。而煤炭价格的提高虽然能化解一部分成本上涨的压力，但是中国神华电力业务的竞争力却可能因此受损。 生产成本上涨压低盈利能力 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　2007年上半年中国神华比去年同期增加的47.71亿元的营业成本中，外购煤、原材料、燃料和动力及人工成本增加幅度超过营业收入。其中，外购煤增加17.22亿元，同比增长57.38%；原材料、燃料和动力成本长9.52亿元，同比增长69.4%；人工成本增加4.59亿元,同比增长35.75%。

　　而相较成本的增长幅度，中国神华的销售煤价增幅要小很多。2005至2007上半年煤炭综合售价分别为305.4元/吨、308.1元/吨、315.6元/吨（见图1）。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　显然利润率的下降主要源自煤价的涨幅低于成本涨幅。

　　上述中国神华的销售人员表示，近三年实际上中国神华员工的工资收入基本没有增长，而工资总量上有一定增长，是新增煤矿和电力项目员工数增加所致，而未来公司员工的工资将会有整体上升压力。他还表示，上述燃料和动力等成本则会呈刚性增长趋势。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　中国神华招股说明书显示，2007年上半年员工成本比去年同期增加4.59亿元，约为同期营业成本增的9.6%。而同期国阳新能（600348）在公司增加的7.7亿元主营业务成本中，员工福利和工资等达到1.9亿元，接近1/4。 而据不完统计，目前煤炭上市公司营业成本增加数额中,员工福利和工资的影响平均占20%以上。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　这种情形在煤炭行业是普遍面临的问题。

　　今年煤炭价格延续牛市行情，动力煤上涨幅度都在30元/吨以上。1－6月，原中央财政煤炭企业商品煤平均价格316.53元／吨，比去年同期增加12.03元／吨，上升3.95%；其中供发电用煤平均售价为230.23元／吨，每吨上涨12.47元，同比增长5.73%。