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套利基金应该已不存在
和讯网：应该说基金业是金融改革最成功的行业，不仅运作最规范，而且引导了价值投资的理念，真正达到了管理层设立基金的目的。但是，市场上还是存在一些对基金的套利行为，，比如S股，市场上就有传闻，说大概有2000亿到3000亿资金在对新基金进行套利。
套利的产生，源于新基民对一元基金的追捧。他们的套利模式是，在新基金认购的时候，套利资金巨额认购，在基金建仓完毕之后，他们进行大额赎回，迫使基金减仓。减仓之后，基金重仓股会被套利资金在低位承接。您觉得这种传言可信吗？
于 华：从我们公司旗下基金的情况来看，看不到有这么一种套利行为的存在。从实际操做来看，这种套利也不太可能，因为这是一连串的行动。这么做的话，机构必须要有足够的资金去申购新基金，然后再赎回，这样才能够影响这只基金，迫使基金不得不减仓，而集中减持的又必须是新基金所持有的重仓股票，且减仓行为能够确保把股票价格打下来。
现在，基金经理在强制被动赎回的时候，他一般会卖流动性最好的股票，如工商银行，但他卖的时候对工商银行股票价格影响不会太大。因此，成功套利必须要保证每个环节能操控，如果一个环节操控不了就实现不了套利。我现在还感觉不到有这么大的一股资金可以做这个事。 YingXiaoCN.COM 营销中国
从现在情况看，今年新基金发行不多，如果这种套利存在的话，可能会存在于封转开的基金或者大比例分红的基金。不过,大比例分红不存在封闭的问题，买进去之后净值每天照样公布。封转开基金虽然有封闭期，但是也没有看到明显的巨额资金套利行为。
现在我们看到最多的情况是,每天都是正常的申购和赎回，量都不是特别大。有那么几次，如市场大跌的时候量会有所放大，如今年1月份、2月份、5月份分别有一次，但纯粹套利的迹象不明显。
“对冲基金”受中国认可尚需时日
和讯网：当然，这仅仅是市场传闻。还有一些是对中国基金业未来十年的猜想，比如说对冲基金。对冲基金是基金业另一种组织形式和操作方法，按证监会的规定，中国的公募基金或者说共同基金只能采取买入或者持有的策略，不能像国外那样采取对冲策略。您认为中国的对冲基金会不会在未来某的一天成立？需要什么样的市场条件呢？
于 华：这个问题要从两方面去理解，合法的对冲基金的出现需要一段时间，因为监管机构肯定要在法规环境成熟了，监管能力到位了等时机成熟后才允许设立。
和讯网：是不是需要等股票做空机制的推出？ 营销中国 YingXiaoCN.COM
于 华：对。对冲基金的设立起码要从法规上给予承认，需要各方面条件成熟以后才能诞生。我个人认为，在法规上承认它，并让它设立，不会很快实现。
但是现实运作当中有没有这种情况呢？就像私募基金一样，我认为不排除会有机构做这件事的可能。
这样的基金在美国叫对冲基金，它的含义像我们今天讲的私募基金一样，是非公开发行、定向募集的，或者说是富人的基金。
在国外，监管机构是保护中小投资人的，有钱的人风险承受能力强，自己愿意设立一个基金，对它的监管不会像共同基金那么严。实际上，这样的基金不光是对冲，还是一个风险基金，因为对冲本身就是为了控制风险。
在操作当中，对冲基金有好几种类型，一种是控制风险的基金，一种是炒收购重组概念的基金，一种是专门炒外汇的基金，还有一种是专门炒杠杆的基金。炒杠杆的基金风险是最大的，用的手段都是杠杆手段，已经远远超出“对冲”的概念，实际上是二级市场的风险投资基金。
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