格力电器

　　品牌优势明显 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　 多年以来格力电器(000651行情,股吧)收入与利润保持稳定增长，空调行业市场份额逐步扩大。“理性消费”下的耐用消费品的品牌度存在“惯性”，提升需要长期积累，信誉也需要长期考验，反之亦然。而当前空调行业品牌集中度提高，盈利趋于好转，业已形成中期趋势之时，未来3-5年在市场销量稳定增长，金额略快增长的情况下，龙头企业业绩增长是必然的。

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　　 2007年通胀下空调市场均价有所提高，格力电器毛利率稳定提升，出口也保持良好增长。2008年整个出口市场也许会受到人民币升值的影响，但是，在消费升级下出口产品结构在调整，并且，凭格力电器多年以来的表现，我们没有理由不相信其可以获得大幅超出行业水平的增长。

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　　 我们预测格力电器2007-2008年每股收益分别为1.21元和1.69元，对应市盈率分别为37倍和27倍，给予“增持”评级。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　中兴通讯 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　竞争力提升 营销中国 YingXiaoCN.COM

　中兴通讯(000063行情,股吧)的竞争力在提升，实际经营情况从收入、签单等指标看已经在明显的改善中，2007年前三季度签单、发货、收入已达2006全年水平。海外业务仍处于投入期，国际设备商中部分巨头出现经营滑坡，中兴则加大投入、争取获得更多的份额，我们认为2008年是中兴冲刺100亿美元销售合同额的阶段，因此费用率不会出现明显下降。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　 尽管中兴短期内业绩仍难带来超预期的增长，可分离债券前股价有可能受抑，但我们仍坚持认为，如果从长期2-3年持有的阶段衡量，目前已成为长期介入的时点。我们仍维持2007年-2009年EPS预测值分别为1.31元、1.79元、2.38元，未来5年复合增长率为37%。我们给予中兴2007年1.5倍PEG估值基准、目标价为73元、对应2009年31倍PE。给予“增持”评级。

　　恒瑞医药

　　未来加速增长

　　 公司是国内最优秀的专科制剂药厂之一，拥有高效的研究机构和完善的市场销售体系，在抗肿瘤和手术用药领域建立了国内第一品牌。公司在抗肿瘤和收入用药的产品线较为完备，依托现有业务的高盈利支持，逐渐向仿创和自主创新领域发展，为公司长期稳定持续发展奠定了基础。另外，恒瑞主导品种的关键词是发病率最高×报销额度最高，受益于医改是非常明确的。收购豪森制药虽然短期没有时间表，但属于确定性事件，收购完成后将增厚公司业绩、充实完善现有产品线和创新体系。

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　　 公司显现出加速增长态势，我们预计2007、2008年EPS为0.89元、1.16元，恒瑞医药(600276行情,股吧)是典型的长线投资品种，持有者需要有耐心。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　以下来源为“中国证券报”： YingXiaoCN.COM 营销中国

　　格力电器（000651）：寡头垄断提供价值

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　　寡头竞争格局以及龙头地位使得格力电器(000651行情,股吧)极具投资价值。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　家电属于生活必需品，欧美经济放缓对具备成本优势的中国家电出口影响有限。2004年以来，提高产品质量、加大产品研发投入、提高中高档机型、提高规模经济效应等成为空调厂商赢得市场、保证盈利的主要手段，国内空调企业之间的竞争已经由过去单纯的价格竞争向品牌、渠道、技术、质量、规模、管理等综合价值竞争理性回归。

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　　格力电器凭借强大的品牌拉力和独特的销售渠道不断扩张版图，相对美的电器(000527行情,股吧)和青岛海尔(600690行情,股吧)，格力将家用空调做到极致，在激烈的竞争环境中保持着惊人的快速增长；相对美的和青岛海尔，格力的ROE一直是翘楚，这主要是其80%以上负债率的高财务杠杆作用所致，但其负债基本都是无息负债，这体现了格力品牌的强势以及经销商对格力产品的高度信赖；对比美的期间费用的不断稳定下降，格力仍有较大的改善空间；根据历史数据对比，格力的净利润增长最为稳定；格力的存货周转率较低，大大低于青岛海尔，这与其采取淡旺季平衡生产的方式有关。（平安证券）