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回避蓝筹关注封基
多数券商认为股指期货的推出将使市场波动性加大。新年第一个交易日，沪深300指数上涨46.8点，当月期货合约上涨56.6点，现货和期货价格分别收于5385.1点和5900点。期货价格略高于现货，这意味股指期货对现货在上涨过程中具有明显的领涨作用。 营销中国 YingXiaoCN.COM
回溯2007年的仿真交易，清晰可见股指期货对现货市场的领跌作用非常显著。如在“5·30”前，股指期货仿真交易多个合约出现异动，现货市场随后下跌。 营销中国 YingXiaoCN.COM
股指期货对散户而言，风险明显大于机遇。 营销中国 YingXiaoCN.COM
股指期货的领先作用有助于参与者发现和规避风险，但交易所不希望散户参与。按照目前指数点位计算，乘以15％左右的保证金，买卖一手指数期货至少需要准备70万元资金。这对散户是一个难以逾越的障碍。 营销中国 YingXiaoCN.COM
相比较，股指期货给机构投资者带来的机会多多。最明显的好处是，当一家机构高仓位持有现货头寸但认为具有一定系统性风险时，完全可以通过在股指期货市场用适当头寸做空来对冲可能发生的系统风险，而不必交纳大量的“证券交易印花税”进进出出。 营销中国 YingXiaoCN.COM
目前，期货交易不涉及印花税制度，而T+0的当日无负债结算制度和梯度追加保证金制度也有利于机构投资者规避短期内可能发生的系统风险。 营销中国 YingXiaoCN.COM
由于我国机构交易者构成复杂，因此股指期货首先将被看空者所用。前述QFII人士表示，看空不代表一味做空，未来的中国证券市场很可能出现某些机构通过操纵大盘股来同时控制现货、期货两个市场的故事，这对监管能力构成直接挑战。 营销中国 YingXiaoCN.COM
也有许多机构和散户一样被规矩捆住了手脚。长信金利趋势(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)基金经理陆文俊表示，目前还看不到股指期货会对自己的操盘思路构成什么样的直接影响。由于基金实施契约制，而买卖股指期货的重要前提是广大基民同意基金公司修改契约，这本身是一件非常庞杂、艰巨的任务，因此判断短期内像他运作的类似基金不会对股指期货产生多大兴趣。 营销中国 YingXiaoCN.COM
不过陆文俊也表示，股指期货加速市场上涨或下跌步伐，意味着市场调整周期或将缩短，而在股指期货涨跌过程中，沪深300指数股的波动将带来众多市场机会。 YingXiaoCN.COM 营销中国
私募人士金涛认为，股指期货给予投资者真正意义上的风险对冲工具，更有利于封闭式基金价格向价值回归。他认为，基金未来会利用股指期货来对冲股指下跌使封闭式基金净值缩水带来的风险。这时候，投资者就可以买入封闭式基金或卖空股指期货，封闭式基金的折价率也将转化为套利行为的收益率。 营销中国 YingXiaoCN.COM
长江证券认为，股指期货推出后，沪深300指数成份股中权重大、基本面较好、流动性高的蓝筹股将受到更多关注。另一方面，股指期货推出将凸显大蓝筹的博弈价值，市场可能围绕大蓝筹展开一轮新的博弈。 YingXiaoCN.COM 营销中国
针对散户无缘参与股指期货、但必须被动受制于股指期货影响的事实，长江证券建议：这部分投资者可以有选择地舍弃大蓝筹股，转而关注小市值但具有较大成长空间的行业。“这样可以规避因为股指期货带来的系统性风险，做到尽最大限度地远离股指期货。”金涛说。 营销中国 YingXiaoCN.COM
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