一、苏宁－理性的终止
　　
　　当朋友通过电话告诉我苏宁终止并购大中后，我的头脑中一片空白，想写些什么，却又不知如何说起。作为一个关注家电连锁销售企业的业内人士，我一直在关注这一行业重大事件。让我们把目光投向2007年初，此时的苏宁发布一纸公告，称正在委托第三方财务顾问与大中接触，细算起来，苏宁洽购大中，已经接近一年时间。从项目开始到终止收购的这段时间，无论是苏宁的员工，还是苏宁聘请的中介人员，均为这个项目付出了的很多的心血，进行了包括尽职调查、业务整合等一系列复杂而艰巨的工作。听一位接近公司高层的人士透露，签署终止交易的公告时，每位高管的心情都是复杂的……

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　　这一重大事件以这种结局收场，可能是很多人，包括高管都没有想到的，但在一个旁观者的眼中，这样的结局似乎又是顺理成章的。

　　大中电器，全名北京市大中电器有限公司，是一家成立于1982年的民营企业，经过二十五年发展，大中电器已成为北京知名大型电器连锁销售企业之一，跻身全国电器连锁四甲之列。截至2006年12月，大中电器在全国拥有百逾家连锁卖场，占领北京电器销售市场50%以上市场份额，雄居榜首（见大中电器网站）。

　　现在，对于大中而言，上述介绍似乎已经成为历史。2006年开始，苏宁和国美加大了在北京市场的投入，两家公司利用在全国市场的竞争优势大力开拓北京市场，令大中电器腹背受敌。从那时开始，大中已经在走下坡路，面对不断下滑的业绩，大中唯一能做的就是如何在自己身上的光环没有褪去前尽快出售，而不是仍旧陶醉在2006年的黄金时代。在这样一种情形下，大中先后与永乐、国美、苏宁接触并最终敲定买方永乐，但事态的发展却是大中公司始料未及的，国美一举并购永乐，令永乐与大中的战略合作胎死腹中。愤怒之余，大中将争议提请仲裁，开始了漫长的仲裁程序，时至今日，仲裁仍未结束。

　　反观国美收购永乐，黄光裕为了达到商业目的无所不用其极，在永乐与摩根斯坦利对赌失败后，以相当低廉的价格收购了永乐，永乐含冤签署收购协议，避免了永乐股权落入摩根之手的命运。这一并购手段在法律上属于趁人之危或显失公平。法律是最低的道德标准，黄光裕用低于最低标准的道德标准引导自己完成了家电零售领域的第一次整合，并将陈晓束之高阁，成为一位有名无权的傀儡，试问，陈晓，你现在还好吗？

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　　言归正传，与永乐的战略合作失败后，大中只好另寻买家。零售业的整合好比两个企业的恋爱，在第一次恋爱失败后，大中公司开始考虑对方的人品问题，想法也象大多数大龄女青年一样：人好就行。在这一观念的指引下，苏宁电器纳入了大中的眼帘，他看到，对方不但人品好，发展速度和企业规模也不容小觑。衡量再三，大中最终与苏宁确立了恋爱关系，双方开始正式接触。苏宁老总张近东，一个被世界名牌协会和世界名牌家电网授予“现代商圣”光荣称号的掌门人——他的胸怀、他的仁义，创造了家电连锁企业的发展奇迹。基于对张近东本人的钦佩，张大中义无反顾的投入到苏宁的怀抱中。苏宁也毫不吝啬的报出了30亿的高价，以打消张大中朝三暮四的想法。如果30亿的报价包含了大中未来几年的增长，也超出了专家预测的正常价格，但苏宁放眼未来，坚信大中在苏宁的管理下将会体现更高的战略价值。大中公司欣喜的接受了这个报价，双方开始了正式的整合和谈判阶段。

　　从双方接触的时间来看，整合和谈判的路途并非一帆风顺，据了解，各方面的原因导致项目进展缓慢，并最终导致终止。个人分析，不外乎以下几个方面：