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流动性过剩成假相 银行间市场疯抢资金 |
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来源：营销中国
作者：营销中国
时间：2007-10-25
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“对社会流动性的控制，数量型手段的影响往往是不直接的，有很多时滞，所以，需要考虑价格型工具，如加息。”连平称。
连平的观点得到了一些市场人士的认同。
数量型工具的调控目标是要降低贷款规模，但“必须让信贷资金联动起来”。一位上市银行资金部人士称，“以前央行回收流动性，银行信贷就立刻受到影响，因为商业银行的资产结构单一，非信贷资产非常少。”
而目前商业银行的资产开始呈现多元化格局，在紧缩流动性的时候，商业银行首先压缩的是容易变现、流动性最好的资产，如票据资产和债券资产，再者是贷款。
那么，“实际上现在央行回收流动性的时候，直接影响的并非信贷市场，而是债券市场和货币市场。”前述资金部人士称，首当其冲的是票据转贴现，其次压债券，尤其是短债。
中国银行资金部的一份分析报告也指出，随着资金面进一步趋紧，部分市场机构加大了抛售短券的力度，一个月以内短期品种收益率将继续上行，中长期品种受市场关注程度相对较低，收益率则变化幅度不大。 营销中国 YingXiaoCN.COM
近期发行的几期政策性银行债，其价格出现明显异动。“6个月的3.86%，9个月的3.71%，一年期的4.15%，这样的价格从来没有过。”前述交易员如是说，由于数量型工具和新股发行的双重影响，“现在货币市场和债券市场缺乏灵活性，其实并不利于央行的回笼。”
虽然本周到期的央票和正回购达到1300亿元，但周二(23日)1年期央票的发行量仅为10亿元，此次发行利率为3.4554%，而同期的shibor在24日已经达到4.1729%，两者相差71.8个基点。
目前，“央票发行利率与市场利率差距扩大，机构对央票失去了兴趣，也使得央票利率失去了参考价值。”前述交易员称。
“实际最有效应该还是价格手段，让各行自动放弃贷款。”前述资金部人士称，“一定要加大银行的存款成本，从价格上控制银行的放贷冲动，并尽快利率市场化，让市场利率影响贷款成本。”
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