双方合并后，分众几乎“垄断”卖场广告市场 营销中国 YingXiaoCN.COM

昨天下午4点，分众传媒（FMCN.NASDAQ）和玺诚传媒达成100%股权收购协议，并宣告原定于本月在纳斯达克上市的玺诚传媒IPO的一切活动戛然而止。 营销中国 YingXiaoCN.COM

玺诚传媒一位高层在电话中告诉《第一财经日报》这次收购是双方主动联系的，收购价也是一个合适的价格，跟玺诚IPO的价格差不多。“现在由于分众传媒和玺诚传媒竞争过于激烈，使卖场租金过高，造成销售环境非常恶劣，使双方的业务发展都很困难，而合并后只剩下分众一家，会获得比较好的利益。”该人士告诉记者。 YingXiaoCN.COM 营销中国

易观国际分析师高晓虎认为，由于两者激烈的竞争，造成成本大幅上升，合并后分众几乎统一了除沃尔玛外95%以上的市场份额，未来两年会造成分众卖场广告业务的快速增长。 营销中国 YingXiaoCN.COM

根据双方达成的协议，分众传媒将以1.684亿美元现金收购玺诚传媒100%的股份。除此之外，如果在交易完成后24个月之内玺诚传媒达到特定收益目标，分众传媒还将再支付最高1.816亿美元的现金加股票（每股分众传媒美国存托凭证定价为53.42美元，每股分众传媒美国存托凭证相当于5股普通股）。 营销中国 YingXiaoCN.COM

分众传媒收购玺诚传媒的价格相当于后者2008年每股调整后收益预期(按照美国通用会计准则)的17.5倍。在这一交易中，分众传媒所支付的所有股票均为新发行股票。这一交易预计将于2008年第一季度完成，具体时间取决于常规成交条件。不计入交易所产生的潜在无形资产摊销，收购玺诚传媒将增加分众传媒的每股收益。

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而分众传媒规定的目标也和玺诚IPO的目标一致。“24个月内达到这个收益目标，分众传媒还会再支付最高1.816亿美元的现金加股票奖励比较划算。”该高层认为。

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据本报记者了解，分众两年前曾试图收购玺诚，但由于550万美元的价格差没有谈拢，如今，两年之后在分众卖场广告业务下滑，而玺诚即将上市之际完成收购，既可以消灭一个竞争对手，又可以使卖场广告业务获得飞速增长，也是一个很好的选择。 营销中国 YingXiaoCN.COM

而据玺诚传媒的人士透露，最早玺诚IPO时，曾请美林集团作为上市的主承销商，但美林却在分众传媒增发8亿美元股票时倒向了分众，造成玺诚的IPO时间向后推迟了一两个月时间，而目前由于美国次贷危机的影响，纳斯达克融资环境已经变得非常恶劣，也为分众和玺诚的谈判争取到了更多时间。

今年第三季度，分众传媒增长最慢的一个业务是卖场广告业务，收入为710万美元，环比下降了2%，在其他业务都取得两位数增长的情况下，此项业务受到了玺诚传媒的强劲挑战，首次出现下滑。 营销中国 YingXiaoCN.COM

高晓虎表示，玺诚和分众竞争，毛利率都处于比较低的水平，玺诚由于成本控制率上好于分众，其业务略好于分众。据估计，玺诚此次选择IPO，可能是投资方的压力，所以玺诚把业务卖给分众。 YingXiaoCN.COM 营销中国

根据玺诚提供给美国证监会的文件，在截至6月30日的2007年上半年，玺诚传媒的净利润为720万美元，净营收为1870万美元。在截至9月30日的2007年第三季度，玺诚传媒的净营收为990万美元到1130万美元，净利润为200万美元到290万美元。玺诚传媒的发展势头略好于分众传媒。