事实上，这对潘石屹来说多少有点意外，因为就在SOHO中国发布招股书之日起，就有机构投资者认为其6.3至8.3港元的招股价偏高，而SOHO中国2006年的利润只有3.4亿元，与前几年相比大为缩水，“招股书里2007年将近16.24亿的预期利润从何谈起”？ YingXiaoCN.COM 营销中国

　　在之前半年筹备上市的过程中，潘石屹向投资者们解释了无数遍的一个“疑点”：SOHO中国为何2006年利润突然下滑？“很多人不了解的情况是，在2005年年底，香港会计师工会出台了一个新的会计准则。”潘石屹再次向《当代经理人》解释，“在这个新的会计准则之下，房地产企业的利润核算体系发生重大变化。之前是完成多大工程量，就记入多大的销售收入；现在则是只有全部工程完工，才开始记入销售收入。”这就造成SOHO中国2005年之前的公司利润所有财务数据都是直线上升，而到了2006年突然下滑的直接原因。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　潘石屹需要向海外，特别是香港的投资者“交代”清楚的另一个关键问题就是SOHO中国的土地零储备战略。这是直接导致5年前上市折戟的原因所在。熟悉香港房地产市场的人都知道，由于香港是一个土地极为稀缺的城市，所以大大小小的房地产公司、尤其是上市的房地产公司，都非常看重自身的土地储备，把大量的土地储备视为企业生存的安全阀，这也就直接影响了包括散户在内的各种投资者的投资口味。

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　　而SOHO中国的土地战略显然成了香港投资者眼中的另类。在今年年初拿下北京三里屯47万平方米的商业项目之前，SOHO中国已经经历了3年的“地荒”，对于一个即将在香港上市的大陆房地产企业来说，这是很让人费解的一种“无为”。无论是已经功成名就的万科，还是刚刚名声大噪的碧桂园，这些大陆的“明星地产企业”无一不是以大量的土地储备为根基的。“SOHO凭什么另类？”这是潘石屹受到的最大质疑。

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　　潘石屹不得不为此展开平生以来最密集的游说攻势。“几乎每次与投资者会谈，我都要着重解释这个问题。”潘石屹告诉《当代经理人》。事实上，这个问题的答案简单得已经不能再简单。“SOHO中国首先是一个商用物业公司，其次SOHO中国是一个专注CBD项目的商用物业公司。”潘石屹进一步解释道，“这就决定了我们只能在黄金地段拿地，而要看到利润，就必须快速完工、快速交易。所有拿到的地都盖了房子，所以看起来似乎永远是土地零储备。” 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　有人曾经向潘石屹讨教，为何不把SOHO中国在前门的土地存起来。潘石屹的回答道出了问题的关键：“现在前门大街已经封闭了，如果再等上两年开发的话，土地可能会有所升值，但政府会有耐心等吗？”按照潘石屹的说法，一个房地产商可以把他在内蒙的土地存上十年八年都没问题，但在北京，在CBD，“显然不可能”。这种独特的市场环境决定了SOHO中国只能走“快速拿地，快速完工”的土地战略。

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　　上市：救赎之门？ 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　尽管可以说服投资者们认可SOHO中国的土地战略，但潘石屹无法改变的却是宏观环境，这让他在SOHO中国路演过程中经历了从地狱到天堂般的戏剧性轮回。

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　　如果把SOHO中国今年的上市历程看作一部小说的话，那这部小说的时代背景就是一直缠绕在潘石屹耳边的美国次级房贷市场危机。一旦这场危机演变成金融危机，直接的受害者极有可能就是SOHO中国股票购买者的国际各大投资机构，对于SOHO中国来说，此时无疑身处一个随时可能会崩裂的利益链条之上。

　　与此同时，SOHO中国的上市时机也极为敏感，因为9月中旬美国各大银行的上一季度财报迟迟没有出来，这些潜在投资者们显然也不敢轻举妄动。此时，不仅SOHO中国5年前上市搁浅的一幕总是在潘石屹眼前浮现，他甚至还想到了当年中国电信、中海油海外上市功亏一篑的场景。“那真是可以让人一夜长满白发啊！”潘石屹感慨道。