它们规模过大、估值过高而且就在这里。股价日益飙升的中国买家正在全球四处寻觅收购机会。澳大利亚矿产公司力拓(Rio Tinto)等新出现的目标，不可避免地会吸引它们的眼球——就像那些从未想过挂出出售牌的所有者一样。是什么激励着新生代的买家？

　　过去两年，中国公司以债券和股份的形式募集了2000多亿美元资金，它们渴望着收购相对廉价的资产。另一个吸引力是全球影响力和技术转移的前景。例如，中国大型银行在海外的税前收益率低于3%，而且还有很多东西需要学习，比如投资银行服务。像之前的日本银行一样，中国的银行也想追随其客户和资金流，因此在非洲达成了大量交易。穆迪(Moody's)称，在中国最近收购美国的股权之前，双边银行资产在过去10年增长了两倍，达到310亿美元。

　　这些目标表明中国采用了更微妙的手法。2005年竞购美国石油巨头尤尼科(Unocal)流产后，中国买家改变了方式，现在愿意满足于收购少数股权。它们还准备放弃投票权，就像中国主权财富基金持有的美国私人股本公司百仕通(Blackstone) 10%的股权一样。而且，由于技术专长和人力资本也是吸引力的一部分，管理职位很少会受到威胁。

　　同样盛行的还有更为商业化的态度，尽管它不一定会影响到定价规则——或是来自中国企业的竞购。然而，一些令人失望的表现将人们的注意力引向了价格，至少中国的博客作者是这样。自中国政府6月份入股以来，百仕通股价下跌了近20%；而中国国家开发银行(China Development Bank)7月入股的巴克莱(Barclays)，股价下跌了36%，这从而排除了进一步仓促收购的可能。后来的结构安排表明中国汲取了教训，例如，通过利用可转换债券保护自己不受价格波动的影响。随着腰缠万贯的中国人涌进拍卖大厅，卖家已经减少了对私人股本公司日益退缩的恐惧。