尽管离鼠年还有一段时间，国际投行已经开始为全球投资者准备来年的形势分析报告。11月15日，摩根大通证券(亚太)公司首先发布了由110名全球分析师、12名策略师及13个行业团队共同撰写的亚太区鼠年投资报告。

　　连日来，亚太地区的股市波动正挑战投资者的敏感神经，究竟来年股市发展前景如何？估值日渐高涨的亚洲市场能否继续保持强劲的发展势头？美国次贷危机与中国的通胀是否将结束新一轮的股市繁荣？投资者需要有全面而专业的答案。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　11月15日，该报告的作者之一、摩根大通证券(亚太)公司董事总经理，亚洲及新兴市场首席股票策略师莫爱德(AdrianMowat)在摩根大通香港总部接受了《第一财经日报》的专访。

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　　高估值成为主要风险

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　　《第一财经日报》：亚太股市的繁荣背后，是日渐高涨的公司估值，我们看到，中国内地和香港市场的PE值正不断上升，你觉得目前的趋势能否维持下去？ 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　莫爱德：在2008年，市盈率重估趋势会延续，盈利增长理想的公司股票将会进一步上升；但随着亚洲股市进入牛市的第六年，高估值也成为目前的主要风险。亚太地区已经成为最昂贵的市场，甚至连日本都受到了影响，公司估值也开始上升。 YingXiaoCN.COM 营销中国

　　不过我和大家关注的焦点不同，有人关心牛市能否维持，而我看的却是它为什么会赢得投资者这么高的估值，导致PE高涨基本原因是否发生了变化，亚太市场的经济结构是否发生了变化？我想说的是，亚太公司的高估值因素不仅没有发生变化，而且相比以前，公司发展更为强劲了，现在不能把目光盯在PE上，而是要关注通胀及经济增长因素。大家只看到中国的PE很高，但是我们发现PEG(市盈率增长比率)并不高。

　　《第一财经日报》：在目前的估值水平下，你觉得还会有资金流入亚太股市吗？

　　莫爱德：亚太地区的公司估值会继续受到支持，主要原因是企业盈利情况良好。另外，除了传统投资者、私营银行、私募股权、企业闲资以及地产基金外，亚洲股市迎来了QDII、“港股直通车”、国有资产基金等新势力，这些新投资者均为增长型。更加多元化的投资者类型应可有助于减少波动。自9月份至今，4只QDII基金已获得中国内地投资者370亿美元的认购，远超过160亿美元的配额。 营销中国 YingXiaoCN.COM

　　现在，新兴市场上的中资银行企业、巴西材料公司、印度材料和消费品等公司已开始收购新兴市场公司的股权。除此之外，中国投资有限责任公司2000亿美元等国有资产基金也可能展开投资步伐。